[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dciocda3f763":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":27,"columnUrl":29,"subscription":30,"footer":42,"text":80},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dciocda3f763","苹果业绩双双超预期，股价为何反跌？新增330亿美元采购承诺，透露什么信号？","\u002Fdoc\u002Fdciocda3f763","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>\n\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>苹果最新财报交出了一份相当不错的成绩单，但股价却在盘后下跌近\u003C\u002Fspan>3%\u003Cspan>。营收、利润双双超过华尔街预期，真正让投资者担忧的，是苹果也开始扛不住存储芯片涨价了。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>11\u003Cspan>月\u003C\u002Fspan>2\u003Cspan>日，\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>$AAPL\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>公布\u003C\u002Fspan>2026\u003Cspan>财年第四季度财报，营收达到\u003C\u002Fspan>1145\u003Cspan>亿美元，同比增长\u003C\u002Fspan>12%\u003Cspan>，每股收益\u003C\u002Fspan>2.10\u003Cspan>美元，同比增长\u003C\u002Fspan>14%\u003Cspan>，两项数据均超过市场预期。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>其中，\u003C\u002Fspan>iPhone\u003Cspan>收入达到\u003C\u002Fspan>576\u003Cspan>亿美元，同比增长\u003C\u002Fspan>17%\u003Cspan>；服务业务收入\u003C\u002Fspan>316\u003Cspan>亿美元，同比增长\u003C\u002Fspan>10%\u003Cspan>，再创历史新高。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>但这份财报有一个很值得研究的矛盾：\u003C\u002Fspan>iPhone\u003Cspan>卖得越来越好，苹果的利润率却开始承受越来越大的压力。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>本季度苹果整体毛利率达到\u003C\u002Fspan>47.9%\u003Cspan>，看起来相当不错，但其中约有\u003C\u002Fspan>1\u003Cspan>个百分点来自关税退款。如果剔除这项一次性收益，实际毛利率只有约\u003C\u002Fspan>46.9%\u003Cspan>。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>更重要的是，苹果预计下一季度毛利率将下降至\u003C\u002Fspan>45%\u003Cspan>—\u003C\u002Fspan>46%\u003Cspan>，主要原因是存储芯片成本上涨，以及新一代\u003C\u002Fspan>Siri AI\u003Cspan>带来的额外支出。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>苹果新任\u003C\u002Fspan>CEO John Ternus\u003Cspan>在电话会上直接表示，目前存储芯片价格的上涨幅度前所未有，而且预计\u003C\u002Fspan>2027\u003Cspan>年还会继续上涨。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>苹果其实已经采取行动。今年\u003C\u002Fspan>6\u003Cspan>月，公司上调了部分\u003C\u002Fspan>Mac\u003Cspan>和\u003C\u002Fspan>iPad\u003Cspan>的售价，\u003C\u002Fspan>9\u003Cspan>月又提高了\u003C\u002Fspan>iPhone\u003Cspan>的价格，希望把一部分成本转嫁给消费者。但即使这样，管理层仍预计下一季度毛利率继续下降。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>这说明，存储芯片的涨价速度，已经开始超过苹果通过产品定价和供应链管理消化成本的能力。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>还有一个更值得关注的数字。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>苹果\u003C\u002Fspan>COO Sabih Khan\u003Cspan>透露，从\u003C\u002Fspan>6\u003Cspan>月底到\u003C\u002Fspan>9\u003Cspan>月底，公司制造采购承诺增加了\u003C\u002Fspan>330\u003Cspan>亿美元。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>它反映出一个重要变化：为了保障未来的产品供应，苹果正在提前锁定更多制造资源和采购安排。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>过去，苹果凭借庞大的采购规模，通常拥有很强的供应链议价能力。如今\u003C\u002Fspan>AI\u003Cspan>数据中心大量采购高端存储芯片，存储厂商也有了更多高利润订单可以选择。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>虽然\u003C\u002Fspan>HBM\u003Cspan>、服务器\u003C\u002Fspan>DRAM\u003Cspan>和手机内存并非完全相同的产品，但它们涉及部分共同的生产资源。当存储厂商把更多产能和资本开支投向\u003C\u002Fspan>AI\u003Cspan>相关产品，消费电子客户的采购成本也可能随之上升。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>美股投资网认为，苹果这次财报实际上提供了一个来自下游客户的重要证据：存储行业的供需紧张，已经开始影响全球最有采购能力的消费电子巨头。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>这对\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>$MU\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>等存储厂商显然是值得关注的信号。如果连苹果都难以完全抵消涨价压力，说明存储厂商在部分产品上的定价能力正在增强。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>但对\u003C\u002Fspan>AAPL\u003Cspan>股东来说，问题还不止存储价格。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>这次电话会还透露，随着新版\u003C\u002Fspan>Siri AI\u003Cspan>逐步向用户开放，相关云端计算成本将计入服务业务成本。同时，部分与设备捆绑的\u003C\u002Fspan>AI\u003Cspan>服务收入需要分期确认。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>这意味着，\u003C\u002Fspan>AI\u003Cspan>功能可能帮助苹果卖出更多设备，但新增计算成本会先体现在利润表上，相关收入却未必能够同步兑现。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>过去市场看好苹果，很大程度上是因为其拥有庞大的设备用户群，以及毛利率高达\u003C\u002Fspan>76%\u003Cspan>的服务业务。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>但随着\u003C\u002Fspan>AI\u003Cspan>功能越来越依赖云端推理，苹果未来能否继续维持如此高的服务利润率，也值得重新评估。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>当然，苹果与那些需要借债数百亿美元建设数据中心的\u003C\u002Fspan>AI\u003Cspan>公司不同。公司本季度仍然创造了\u003C\u002Fspan>281\u003Cspan>亿美元经营现金流，并向股东返还约\u003C\u002Fspan>280\u003Cspan>亿美元，财务基础相当稳固。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>因此，我并不认为存储涨价会动摇苹果的长期竞争力。真正需要判断的是，苹果能否继续依靠品牌定价能力、产品升级和服务收入增长，抵消不断上升的硬件与\u003C\u002Fspan>AI\u003Cspan>成本。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>尤其下一季度，苹果预计营收仍将同比增长\u003C\u002Fspan>7%\u003Cspan>—\u003C\u002Fspan>10%\u003Cspan>，但增速低于本季度的\u003C\u002Fspan>12%\u003Cspan>。如果未来收入增长放缓，而存储成本继续上涨，那么市场就需要重新评估苹果的盈利增长空间。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>对\u003C\u002Fspan>AAPL\u003Cspan>来说，未来最值得观察的是提价之后的销量、存储成本和服务毛利率能否稳定。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>对\u003C\u002Fspan>MU\u003Cspan>等存储厂商来说，苹果的表态进一步印证了当前供应紧张的局面，但真正决定长期估值的，仍然是这轮涨价能够持续多久，以及未来新增产能会不会重新改变供需平衡。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>苹果的财报告诉我们，\u003C\u002Fspan>AI\u003Cspan>产业链的利润正在重新分配。上游存储厂商获得了更强的议价能力，而下游终端巨头开始承担越来越高的成本。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>\u003Cspan>如果这种趋势延续到\u003C\u002Fspan>2027\u003Cspan>年，华尔街就需要重新思考，究竟谁能够把\u003C\u002Fspan>AI\u003Cspan>需求转化成持续增长的利润，谁又只能被迫为这轮\u003C\u002Fspan>AI\u003Cspan>扩张支付更高的成本。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>#\u003Cspan>美股\u003C\u002Fspan>$AAPL\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fwww.tradesmax.com\u002Fimages\u002Fa_Stock\u002FA\u002FAAPL\u002FAAPL2.jpg","2026-11-03T20:37:03","2026.11.03","2026\u002F11\u002F03",30165,[22],"AAPL","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":28,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":31,"services":32,"recentDocuments":41},"\u003Cfigure 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