[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dcioc1259bf3":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":27,"columnUrl":29,"subscription":30,"footer":42,"text":80},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dcioc1259bf3","CPO短期难撼动高端CCL需求！大摩：2028年前影响有限-供应紧张格局不改","\u002Fdoc\u002Fdcioc1259bf3","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>\n\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan>美股投资网获悉，摩根士丹利9月17日发布大中华区科技硬件行业最新报告称，尽管共同封装光学(CPO)长期来看可能减少高端覆铜板(CCL)的使用需求，这一技术短期内尚不足以对高端CCL市场构成实质性冲击。考虑到CPO在成本、制造良率、可靠性、可维护性以及散热管理等方面仍面临诸多挑战，该行预计，2026年至2028年高端CCL需求受到的影响有限，AI系统对高性能CCL的需求以及供应紧张格局仍将延续。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>报告指出，9月17日，台湾高端CCL厂商台光电股价下跌7.7%，台燿下跌6.7%，同期台湾加权指数上涨0.8%。两只个股大幅回调后，市场重新关注一个关键问题，即随着CPO技术加速导入AI基础设施，高端CCL的需求是否可能遭到削弱。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>CPO引发市场担忧高速电信号传输距离缩短 高端CCL用量会否下降？\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>这一担忧主要来自CPO架构本身的变化。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>传统AI服务器及交换机架构中，高速电信号需要在芯片与光模块之间通过印刷电路板(PCB)进行较长距离传输。随着数据传输速率不断提升，为降低信号损耗，PCB需要使用具备超低介电常数(Dk)和超低介质损耗(Df)的高端CCL材料。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>而CPO的核心思路，是将光引擎与ASIC芯片更紧密地集成在封装基板附近，从而显著缩短原本需要穿过PCB的高速电信号路径。理论上，这可能降低系统对超低Dk\u002FDf高速CCL的依赖，因此市场担心CPO渗透率提升后，高端CCL在AI系统中的单机价值量可能下降。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>不过，摩根士丹利强调，这并非一个新的行业争议。该行此前已经讨论过CPO对高速CCL需求可能造成的长期影响，并认为CPO确实是高端CCL行业值得关注的长期风险，但并非迫在眉睫的需求冲击。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>CPO大规模落地仍面临多重障碍 2028年前影响有限\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>摩根士丹利认为，市场目前可能低估了CPO实现大规模商业化所面临的工程挑战，尤其是在AI集群内部的scale-up(纵向扩展)架构中。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>报告指出，CPO进一步普及仍需要解决成本、制造良率、可靠性、可维护性以及热管理等一系列问题。因此，即使CPO长期来看具备减少高端CCL用量的可能性，在2028年以前，其对整个AI系统CCL需求造成广泛削弱的风险依然有限。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>这意味着，在未来两年左右的时间窗口内，AI算力基础设施快速扩张仍将是高端CCL需求的主要驱动力，而CPO带来的潜在材料替代效应暂时不足以改变这一趋势。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>摩根士丹利因此维持对高端CCL基本面的积极判断。报告明确表示，目前并未看到CPO会对台光电和台燿近期CCL需求或盈利预测造成明显影响，该行此前关于高端CCL供应持续紧张的判断也没有发生变化。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>CPO是长期风险 短期尚难改变高端CCL供需格局\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>从更长时间维度来看，摩根士丹利并未否认CPO可能给高端CCL行业带来的结构性影响。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>随着CPO技术逐步成熟，光引擎进一步靠近ASIC，高速电信号需要通过PCB传输的距离减少，高端CCL的单位用量和规格升级需求理论上可能受到影响。因此，该行承认，CPO更广泛采用是高端CCL价值量面临的一个可信的长期风险。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>但报告将“长期技术风险”与“未来两年需求趋势”进行了明确区分在2026年至2028年的预测期内，CPO的渗透速度尚不足以明显改变高端CCL需求前景。换言之，市场正在交易的长期技术替代逻辑，目前尚未转化为实际的短期订单或盈利压力。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>值得注意的是，摩根士丹利此次对大中华区科技硬件行业整体仍持中性观点。与此同时，在报告列出的覆盖公司中，截至9月16日，该行对台光电维持“增持”评级，对台燿同样维持“增持”评级。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>最专业的美股资讯,推荐美股大数据 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\u003C\u002Fa>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cspan>如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 \u003Ca href=\"https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\">https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F\u003C\u002Fa> 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fwww.tradesmax.com\u002Fimages\u002Fa_Stock\u002FC\u002FCCL\u002FCCL.jpg","2026-09-18T19:16:07","2026.09.18","2026\u002F09\u002F18",39923,[22],"CCL","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":28,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"useContentVideo":5,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":31,"services":32,"recentDocuments":41},"\u003Cfigure class=\"image\">\u003Ca 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