华尔街知名对冲基金Third Point第二季度建仓 Rocket Companies (NYSE:RKT)，主要基于其对 Mr. Cooper (COOP) 的颠覆性全股票收购。

Rocket 在分散的抵押贷款发放行业中，始终是一个持续增长的市场份额赢家。其在再融资发放市场占据 12% 的份额，在购房贷款发放市场占据 4% 的份额。通过不断投资技术和自动化，Rocket 实现了差异化且行业领先的成本和放款时间。当行业平均需要 45 天才能完成一笔再融资贷款时，Rocket 只需 20 天，并且这一关键指标还在持续下降。事实上，目前超过 50% 的贷款在 15 天内就能完成。

Mr. Cooper 是领先的抵押贷款服务商，市场份额高达 11%，比其第二大竞争对手大 50% 以上。与 Rocket 在发放领域的表现类似，Mr. Cooper 的服务成本在过去五年中下降了约 50%，处于行业领先水平。凭借这些差异化的单位经济效益，Mr. Cooper 成为了 MSR（抵押贷款服务权）销售的主要受益者。在高利率环境下，许多现金流紧张、规模较小的贷款发放机构难以维持生计，纷纷出售 MSR。

我们认为，Rocket 和 Mr. Cooper 的合并是一场颠覆性的、协同效应丰富的强强联手。两者都是各自领域的技术领导者，而抵押贷款行业通常是保守且成本不断上升的。此次合并将最大的再融资发放机构与最大的服务商结合在一起，我们相信，这能从根本上改变生态系统的单位经济效益。

以往，贷款发放机构需要在 5-7 年后重新获取客户，或者服务商需要重新获取 MSR。而合并后，Mr. Cooper 的服务组合将能为 Rocket 的再融资发放业务提供强大的支持。这将充分利用 Rocket 已经远超行业平均水平（3 倍以上）的约 85% 再融资回流率。

除了这种引人注目的结合，人工智能 (AI) 的引入更添亮点。Rocket 已经开始实现自动化工作流带来的益处，从收入验证到文件提交，再到信用评分验证，这些都使其在行业中脱颖而出。通过解决这些单调乏味的行政工作瓶颈，公司有望提升 吞吐量（每位员工处理的申请数量）和 转化率（最终成功发放的贷款数量），并将部分收益回馈给消费者，从而进一步赢得市场份额。