美国买菜平台Instacart传出售消息，股价涨9%！这笔交易，谁会买单？

 

Instacart（$CART ）传出考虑出售公司的消息，股价上涨约9.2%，曾被报道参与接触的Uber（$UBER )和DoorDash( $DASH )却分别下跌约3.4%和3.5%。

这个反差很有意思：卖方股东等着收购溢价，潜在买家的股东已经开始担心，管理层会不会买贵了。

随后，彭博报道称Uber已退出相关讨论。看到这里，我反而觉得，对Uber股东来说，退出未必是坏消息。

先看Instacart值钱在哪里。它掌握着零售商合作网络和消费者的购物需求。今年第二季度，公司营收10.43亿美元，其中广告及其他收入接近3亿美元，同比增长16%。

你打开App准备买牛奶、零食，品牌商就在你决定买什么的那一刻投放广告。这样的流量离成交很近，也是买家值得认真算账的资产。

但好生意，也经不起买得太贵。

市场讨论的160亿至170亿美元，只是按此前市值加上假设溢价推算，并非正式报价。真要花这么多钱，买家必须证明：收购后多赚到的利润，值得付出这笔成本。

难点就在这里。Uber、DoorDash与Instacart的用户本来就可能重合。花钱买下竞争对手，能减少竞争，却未必能增加同等规模的新客户。再加上整合成本和监管审查，账面上的协同，最后能留下多少利润？

这也是为什么，我不会把收购传闻直接当成三家公司共同的利好。

美股投资网认为，CART上涨之后，追进去的投资者已经在为“有人愿意出更高价格”付款。可现在报价没落地，Uber又退出了讨论，收购预期一旦降温，股价就要重新靠自身业绩支撑。

对Uber和DoorDash，我更愿意看到管理层守住报价纪律。配送平台已经花了多年证明自己能赚钱，没必要为了扩大规模，再让股东承担一笔回报不清楚的大交易。

接下来，CART看有没有真正的买家和报价；潜在收购方看付款方式，以及新增利润能否覆盖收购成本。

想想看，管理层花的是股东的钱，我们希望它买回来的，是能增加利润的生意，还是一个听起来很厉害的规模？对这笔交易，我更看重买方能不能守住价格，而不是谁最后抢到了公司。

#美股

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